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        豆粕下跌空間有限 調整幅度受限

        中美雙方將于8月下旬開啟新一輪談判,市場揣測美國在中期選舉前釋放緩和信號,美豆出口中國有望提上日程,國內豆粕承壓回落;國內非洲豬瘟不斷發生,市場預期大規模疫病爆發將會造成豆粕需求萎縮;再則貿易商點價后套保盤集中套保。在一系列利空消息的打壓下,連盤豆粕1901合約期價承壓回落,本周一跌幅更是進一步擴大。

        雖然自上周四以來,連盤豆粕主力合約下跌118元/噸,跌幅達3.57%,但在南美大豆的售賣尾聲到來、國內油廠普遍挺價銷售的背景下,豆粕下跌空間有限,中長線保持急跌后買入為宜。

        巴西大豆進入售賣尾聲

        由于2017/2018年度阿根廷遭遇災害天氣,大豆減產3600萬噸。南美對華大豆出口主要依賴巴西,截至7月,巴西向中國出口大豆4620萬噸,占2017年全年巴西向中國出口大豆的85.8%,2017年巴西向中國共出口大豆5380萬噸。

        2017/2018年度,巴西大豆預計產量為1.19億噸,國內消費約4628萬噸,全年出口計劃為7500萬噸。截至7月底,巴西已對中國出口大豆4620萬噸,剩余出口量僅為2880萬噸。接下來,巴西對中國在8月和9月的大豆出口量開始出現下降。據德國漢堡油世界統計,9—12月巴西大豆出口量可能降至1070萬噸,低于上年同期的1130萬噸。如果中美在四季度不能達成有效的協議,我國油廠將會面臨豆源緊張的局面。

        非洲豬瘟疫情可防可控

        8月初,遼寧沈陽發現******例非洲豬瘟疫情。半個月內全國發生了三起非洲豬瘟事件,究其原因主要是來自病原區的生豬調運導致了鄭州和連云港等地的疫情出現。截至目前,單位廠區已經封鎖設施,豬瘟疫情沒有進一步擴散。

        自2015年以來,我國關于生豬養殖的環保政策已經將小型養殖和散養戶清理出養殖市場,目前市場上主要的生豬養殖以集團化和區域化養殖為主,大型企業的冷鏈、物流、衛生防疫方面已經做到可追溯。在養殖過程中的疫病防控和截斷相當有效,規模型養殖企業并沒有受到疫病的沖擊。其中,正邦在涉及非洲豬瘟省份共計出欄生豬25萬頭,占總出欄量的8.6%;溫氏在涉及非洲豬瘟省份共計出欄23.26萬頭,占總出欄量的1.93%;牧原在遼寧省共計存欄12.6萬頭,均未發現疫情。

        目前發現的感染非洲豬瘟疫情生豬屬于泔水豬,并且疫情主要通過豬接觸和軟蜱傳播,規模場疫情管理能力較好,發病概率較小,我們認為市場無需悲觀。生豬疫病一般對豬肉價格有助長助跌的效果,短期來看,疫病的發生令居民不敢消費豬肉,造成豬肉價格下跌,這將加劇生豬產能的出清,導致生豬供給減少。長期來看,將會推升豬肉價格的上漲,本輪的豬周期有望提前見底。疫病之后帶來的生豬短缺有望迎來新一輪的生豬補欄。

        綜合以上分析,隨著四季度到來,真正的大豆原料短缺的困境將逐步顯現。因此,筆者預計,豆粕本次調整幅度有限,回調買入的時機已經出現,中長線投資者可逐步介入,豆粕1901合約支撐位在3150元/噸。(來源:期貨日報)

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